2016年，申科股份股价飙升至36.33元的高位，公司创始人何全波趁势一口气减持了13.76%的股份，套现高达7.5亿元人民币，将巨额现金收入囊中。彼时，公司上市才刚刚过去五年，而何氏家族成员通过二级市场累计套现的金额已悄然突破8亿元。然而，这仅仅是拉开了他们与申科股份“恩怨情仇”的序幕。
时光荏苒，直至2025年，何氏父子三人终于迎来了他们的“最后一笔买家”。深圳汇理公司豪掷10.13亿元，一次性收购了他们手中持有的41.89%的申科股份股权。再加上此前公司老板娘黄香梅在公司上市前夕已经套现的5900万元，何氏家族从申科股份这棵“摇钱树”上总共榨取的现金流，已然超过了16亿元人民币。
令人玩味的是，申科股份本是一家主营业务为滑动轴承的公司，上市十余年间，其核心业务始终未发生显著变化。即使是在公司效益最好的年份，其净利润也仅为4700万元。然而，何氏家族却能从中源源不断地攫取超过16亿元的巨额财富，这其中的奥秘并非源于公司的产品实力，而是得益于其所拥有的“壳资源”。
所谓“壳资源”，其价值的本质在于其作为上市公司的身份。无论公司实际经营状况如何，盈利与否，只要这一上市公司身份得以保留，便会有人愿意为其支付溢价。何氏父子对此深谙其道，并将其运用得淋漓尽致。自2017年起，他们便开始策划并尝试“卖壳”，前后共计六次出手，买家涵盖了地方国资、民营企业，收购意向也涉及医疗、光伏等多个热门领域，但每一次的尝试最终都以失败告终。究其原因，无外乎“估值谈不拢”这句陈词滥调。
2022年，何全波曾有意将公司控制权出售给一家医疗企业，双方初步商定的交易对价约为7亿元。然而，买家却认为价格过高，主动还价至5.5亿元，这一悬殊的差距导致交易最终未能达成。次年（2023年），何氏家族又将目光投向了一家光伏企业，双方的谈判一度进展到9亿元的价位。但紧接着，深圳证券交易所便发出了问询函，要求就公司的持续经营能力以及收购方的资金来源进行详细解释。在交易所的严厉追问下，申科股份不得不主动撤回了相关材料。
六次卖壳尝试，有四次是因价格分歧而功亏一篑，另两次则是迫于交易所的严苛审查而自行退出。然而，何氏父子对此似乎并不焦急，他们深知，只要“壳”还在手中，总会有买家愿意前来。终于，在2024年，来自枣庄市台儿庄区财政局的入场，为这场漫长的“卖壳”之旅画上了句号。通过其下属平台深圳汇理，该财政局斥资10.13亿元，成功收购了申科股份41.89%的股权。至此，何氏家族所有成员均已退出前十大股东行列，彻底完成了对申科股份的清仓式退出。
这场股权转让表面上看是一场典型的“民资卖、国资买”的交易，一个愿卖，一个愿买，看似皆大欢喜。然而，如果深入穿透股权结构，事情的复杂性便显露无疑。尽管深圳汇理公司是以控股股东的身份出现在交易名单中，但实际上，枣庄市台儿庄区财政局通过另一家平台，悄然增持了2.3%的股份。如此一来，具有国资背景的总持股比例便达到了44.19%，这一数字甚至比深圳汇理公司本身的持股比例还要高出两个百分点。
换言之，枣庄市的国资部门巧妙地运用了“左手倒右手”的策略，一方面以深圳汇理的名义持有41.89%的股权，另一方面又通过另一渠道悄然加仓2.3%，使其总持股比例达到44.19%。表面上由深圳汇理掌握控股权，但实际上，每一个重大的决策，财政局都能够凭借其绝对的持股优势，一手掌控。
那么，问题来了，国资为何会青睐一家多年以来持续亏损、扣除非经常性损益后净利润堪忧的公司？根据2025年第三季度的财务数据显示，申科股份的扣非净利润仍然亏损380万元。尽管营收较去年同期上涨了两成，但其毛利率却比同行业的平均水平低了整整5个百分点。可以说，这家“壳公司”的财务状况并不乐观，其负债率虽然从78%下降到了65%，账面数据有所好转，但其根本的经营实力依然堪忧，底子依然薄弱。
然而，国资部门所看重的并非公司的“底子”，而是其作为一个“平台”的价值。
近年来，枣庄市一直致力于推动新能源产业的发展。当地一家锂电厂的产能已逐渐上来，但急需一个上市平台来实现融资和进一步的产能扩张。申科股份体量适中，负债率相对可控，并且不存在复杂的历史遗留问题，因此成为了一个理想的“壳资源”。一旦成功收购，便可以将新能源业务注入其中，从而打通融资渠道。
事实也印证了这一判断。国资入主申科股份不到两周的时间，便迅速宣布斥资3.2亿元，与山东本地的一家锂电厂合作，共同开发新能源电池隔膜项目。消息一经发布，该公司的股价次日应声上涨7.2%，创下了一年半以来的新高。仅仅一个多月的时间，申科股份便完成了从一家传统的轴承制造企业向新能源概念股的蜕变。
股价的上涨，也意味着国资部门的账面资产得到了显著的提升。未来，通过定向增发或配股等方式进行融资，其融资成本也将大幅降低。这俨然是一套典型的国资操作路径：以低廉的价格收购“壳公司”，注入热门概念，迅速拉升股价，最后通过资本运作实现融资。至于新注入的业务能否盈利，那将是下一阶段的考量。
深圳证券交易所也并未因此袖手旁观。在2025年11月底，交易所再次发函，要求申科股份就前六次重组失败的原因进行详细解释。公司方面也如实回复，承认四次交易因价格谈崩而终止，另两次则是在交易所的严厉问询下，主动选择撤回材料。
这六次曲折的卖壳过程，充分暴露了何氏父子的真实意图：他们从未真正打算好好经营申科股份，其唯一的目标便是找到一个愿意出最高价的买家，将手中的“壳”交出去。然而，市场的现实并不如愿，买家并非愚笨之辈，交易所的监管也日趋严格，这使得他们耗费了整整八年时间，才最终寻得枣庄国资这般“接盘侠”。
如今，“壳”已易主，国资获得了公司的控制权，何氏家族成功套现16亿元，公司也摇身一变成为新能源概念股。股价的上涨吸引了众多散户的目光，新的故事刚刚拉开序幕。
这场“壳”资源的反复倒手，每一轮交易都伴随着有人获利。何氏家族赚取了16亿元，国资获得了梦寐以求的上市平台，而散户们也因股价的7.2%上涨而感到欢欣鼓舞。然而，唯一悬而未决的问题是，那些追高买入的散户们，能否在下一个故事讲完之前，找到一个愿意接盘的下家，从而全身而退？
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